Operaciones
de cobertura de riesgo garantizaron que Ecopetrol cumpliera superávit
fiscal
NACIÓN RECIBIRÁ 800 MIL MILLONES MÁS
POR BONANZA PETROLERA
Bogotá, 8 oct. (SNE).- Los altos precios del petróleo,
especialmente desde el segundo semestre de este año, permitirán
que la Nación reciba por parte de Ecopetrol cerca de 800
mil millones más de los que tenía previstos.
De acuerdo con el presidente de la estatal
petrolera, Isaac Yanovich, la empresa a su cargo se había comprometido con 1,2 billones
de pesos en el superávit fiscal para este año y la
bonaza permitirá que transfiera cerca de 2 billones de pesos.
“El superávit fiscal era de 1,2 millones y con los
precios que se han obtenido hasta el momento, con la cobertura
del 15 por ciento y con la venta en el mercado spot del 85 por
ciento, muy probablemente ese superávit se acercará a
los 2 billones de pesos”, explicó.
Y si bien, no sólo se cumplió la meta del superávit
fiscal comprometido por Ecopetrol, sino que se superó, otra
cosa hubiera pasado de no darse el constante aumento en el precio
del barril de crudo.
Por eso, la estatal petrolera decidió a finales del año
pasado realizar unas operaciones de cubrimiento de riesgo con el
fin de garantizar cien por ciento su compromiso con la Nación.
“La decisión de cubrir parte de nuestras exportaciones
tiene como objetivo fundamental asegurarle a la Nación un
porcentaje, en este caso, del 100 por ciento del superávit
fiscal, con el cual se comprometió la empresa para el 2004”,
explicó Yanovich.
En tal sentido Ecopetrol, teniendo en cuenta
que en octubre del año pasado el mercado indicaba un precio promedio de 26,35
dólares por barril para los siguientes 12 meses, hizo cinco
operaciones de cobertura que en promedio garantizaban precios que
fluctuaban entre 25,50 y 33 dólares, dependiendo del tipo
de cobertura que se hubiera tomado y del mecanismo utilizado para
el cubrimiento.
De esta forma se cubrió el 15 por ciento de las exportaciones
de Ecopetrol, es decir, el 7 por ciento del total de su producción,
cuyo fin único era garantizar los 1,2 billones de pesos
del superávit a la Nación.
No obstante, en la cabeza de nadie estaba
lo que pasó:
la disparada de precios. Por eso, aunque se garantizó el
compromiso con las transferencias para la Nación y se obtuvo
incluso más de lo que se había previsto, se perdió un
costo de oportunidad que el propio presidente Yanovich reconoció.
“Lo que tiene que ver con el negocio de las coberturas mismo,
en razón de que los precios internacionales del petróleo
se desbordaron por encima de lo que era previsible a finales del
año pasado cuando se hicieron estas operaciones, llevó a
que Ecopetrol dejara de recibir unos ingresos que hasta septiembre
fueron de 57 millones de dólares”, dijo.
No obstante, aclaró que se examinó constantemente
la posibilidad de cancelar las coberturas de forma oportuna, pero
el mercado siempre indicaba una tendencia a la baja en el precio
del crudo.
“La razón por la cual no se procedió a cancelar
estas operaciones, pese a que se estudió en varias oportunidades,
es que el mercado señalaba curvas con caídas significativa,
incluso hoy muestra que puede haber caídas de 35 ó 40
por ciento en los próximos meses”, aclaró el
presidente de la estatal.
Estos fueron –agregó- negocios que se hicieron con
todo el rigor y cuidado y en los archivos reposan todos los pasos
que se dieron antes de finalizar cada uno de los pasos y siempre
se consultó con el Ministerio de Hacienda.
De hecho, Juan Pablo Zárate, director de Macroeconomía
del Ministerio de Hacienda, aseguró que la política
de cobertura es fiscalmente sana pero además da seguridad
sobre los ingresos y genera más confianza al momento de
hacer los programas porque se corre mucho menor riesgo.
“Nosotros teníamos un programa y en este momento
estamos cumpliendo con los compromisos de gasto público
y gastos fiscales”, dijo Zárate.
Afirmación que corrobora Yanovich al asegurar que “nos
deja a nosotros y al Ministerio de Hacienda tranquilos el hecho
de que los elementos y la información con la cual contábamos
en el momento de hacer esas coberturas nos garantizaban cumplir
con el objetivo”.
Es más, el Director de Macroeconomía del Ministerio
de Hacienda cree que el buen comportamiento de los precios del
petróleo va a ser más probable que este año
se cumpla la meta de déficit fiscal que es de 2,5 por ciento
y que en la medida en que el precio siga bien también se
logrará en el 2005.
MOMENTO ACTUAL
La posibilidad de que Ecopetrol siga haciendo
coberturas de riesgo con el fin de garantizar su compromiso de
superávit fiscal
con la Nación, se mantiene.
“Hoy no hay ningún indicativo de que el precio pueda
llegar a 60 dólares en los próximos 12 meses y por
el contrario indican que debe ser inferior al de hoy, por eso hoy
el swap (cubrimiento de riesgo) está alrededor de 48, 49
dólares y estamos considerando seriamente que dada esa oportunidad
y con el fin de garantizarle a la Nación el superávit
fiscal, deberíamos proceder a hacer operaciones adicionales
de cobertura”, advirtió el presidente de Ecopetrol.
Aunque para la estatal es muy difícil prever con qué volumen
y cuándo se hará dicho cubrimiento, es claro que
si encuentra razones de orden técnico que permita dar esa
garantía, las operaciones se harán.
“Procederemos a hacer las coberturas del caso, sabiendo
que corremos riesgos que una vez más los precios pueden
estar por encima de la operación realizada, pero el objetivo
es garantizarle ingresos a la Nación”, insistió Yanovich.
Ecopetrol y el Ministerio de Hacienda,
analizarán la posibilidad
de las coberturas de riesgo para el próximo año,
una vez se determine cuál es el compromiso de superávit
fiscal asignado a la estatal petrolera para el 2005.
“Tan pronto se mire cuál es el compromiso fiscal
del superávit para el año entrante se mirará si
es prudente conseguir coberturas que aseguren garantizar dicho
superávit fiscal”, puntualizó el presidente
de la estatal petrolera.
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